Pasar negara berkembang dan kasus untuk investasi berkelanjutan

Modal yang berfokus pada keberlanjutan sangat dibutuhkan di pasar negara berkembang. Dengan menggunakan tiga studi kasus, kami menguraikan peluang yang berfokus pada mitigasi dan adaptasi risiko lingkungan, sosial, dan tata kelola.

Takeaways kunci

• Bagi investor yang berfokus pada mitigasi risiko iklim dan sosial global, kami yakin EM menawarkan beberapa peluang investasi paling penting di dunia.
• Kami melihat perusahaan-perusahaan EM saat ini menyaingi rekan-rekan mereka di pasar maju dalam hal kecanggihan praktik keberlanjutan dan potensi pertumbuhan.
• Dengan menawarkan keahlian Manulife Investment Management dalam keberlanjutan kepada perusahaan-perusahaan EM, kami berupaya mempercepat kesuksesan mereka, meningkatkan ketahanan portofolio kami, dan membantu klien kami mengejar hasil yang lebih berkelanjutan.

Konsentrasi risiko dan peluang LST di pasar negara berkembang

Badan Energi Internasional (IEA) menyatakan pada tahun 2019 bahwa, “Ada realitas baru dalam energi bersih. Negara-negara berkembang utama dunia—termasuk China, India, dan beberapa lainnya—bergerak ke tahap tengah transisi energi bersih.” Faktanya, secara keseluruhan, Asia—yang mendominasi MSCI Emerging Markets Index—adalah investor terbesar di dunia dalam sumber energi rendah karbon. ¹ Cina sendiri memproduksi 80% sel surya dunia, ² dan 20 dari 33 pemasok turbin angin teratas berasal dari Asia. ³

Saham besar dalam kapasitas energi hijau ini tidak mungkin tiba terlalu cepat untuk pasar negara berkembang (EM)—atau dunia—karena Asia diperkirakan akan mendorong lebih dari dua pertiga permintaan energi global baru selama 20 tahun ke depan, periode penting untuk mengatasi perubahan iklim. ⁴ China sekarang menyumbang sekitar setengah dari konsumsi baja, tembaga, aluminium, dan semen global, dan memiliki armada listrik berbasis batu bara terbesar di dunia. Dalam dua dekade mendatang, dekarbonisasi berbagai sektor kemungkinan akan menjadi sumber peluang besar bagi investor EM, tetapi investasi agregat dalam bisnis yang berkelanjutan harus meningkat secara substansial jika pertumbuhan EM ingin menikmati prospek positif dalam jangka panjang. ⁵

Kami menemukan pola peluang dan risiko serupa yang muncul di lingkungan lain dan, dengan perluasan, faktor sosial. Asia menyumbang sekitar 60% dari populasi dunia, serta 63% dari penggunaan material dunia, ⁶ setengah dari hotspot keanekaragaman hayati dunia, ⁷ dan sejumlah besar masalah dengan potensi bencana yang berkaitan dengan kelangkaan air. ^{8 Kota} -kota besar pesisir Asia sangat rentan terhadap kenaikan permukaan laut; akibatnya, populasi Asia diperkirakan 25 kali lebih mungkin terkena bencana alam daripada orang-orang di Eropa. ⁹

Investor tertarik ke pasar negara berkembang karena potensi pertumbuhan yang mereka wakili. Tetapi jika kita melihat kegagalan kolektif untuk mengoordinasikan kebijakan, praktik, dan investasi iklim, maka pertumbuhan EM itu sendiri lebih mungkin untuk mempercepat masa depan yang mengecewakan dan menyakitkan dari dislokasi struktural yang sedang berlangsung, untuk selengkapnya di .Bacadenk

Terputusnya modal global

Dengan tanda-tanda tertentu yang terlihat, investor tampaknya memprioritaskan tantangan sistemik seperti perubahan iklim. Penandatangan Prinsip-Prinsip untuk Investasi yang Bertanggung Jawab sekarang mewakili AUM senilai US$100+ triliun yang signifikan, ¹⁰ dengan sepertiga dari AUM dunia juga berkomitmen terhadap emisi nol bersih. ¹¹

Terlepas dari komitmen top-line yang mengesankan ini, ada keterputusan antara modal yang dialokasikan untuk mengatasi masalah sistemik dan lokasi yang paling membutuhkannya. Morningstar telah menghitung bahwa per 31 Maret 2021, dana berkelanjutan di Asia-Pasifik hanya mewakili 4% dari aset investasi berkelanjutan global dan hanya 1,8% di Asia ex-Jepang ex-Australia/Selandia Baru. ¹² Sementara itu, Eropa mewakili 81,9% aset investasi berkelanjutan, meskipun EU-28 bertanggung jawab atas kurang dari 10% emisi dunia pada tahun 2017, angka yang kemungkinan akan menurun.

Hal ini mengarahkan kami untuk membuat dua pengamatan utama: pertama, bahwa peluang berkelanjutan di EM memang kurang diinvestasikan, dan kedua, kemungkinan membuat dampak, untuk sebagian besar modal berkelanjutan dunia, jauh lebih rendah daripada jika lebih fokus pada Asia-Pasifik. Kami percaya pasar dan perkembangan peraturan dapat membantu memperbaiki situasi ini dari waktu ke waktu, tetapi, dalam pandangan kami, besarnya peluang saat ini baru mulai menjadi jelas.

Kemungkinan membuat dampak, untuk sebagian besar modal berkelanjutan dunia, jauh lebih rendah daripada jika lebih fokus pada Asia-Pasifik.

Perusahaan EM memprioritaskan keberlanjutan

Sementara bias negara asal mungkin sebagian menjadi penyebab terputusnya hubungan antara modal berkelanjutan dan dampak yang ingin ditimbulkannya, keterputusan tersebut mungkin juga merupakan fungsi dari keyakinan bias tertentu seputar tata kelola EM—yang kurang dalam transparansi, pengawasan, dan standarisasi peraturan. lintas geografi dan bahwa perusahaan milik negara sangat menegaskan kedaulatan atas persaingan internasional yang adil. ¹³ Meskipun kritik terhadap diferensiasi EM ini terkadang terasa perlu—terutama karena variasi yurisdiksi—sebagai investor aktif, kami memahami sifat EM yang beraneka ragam sebagai sumber peluang. Ditambah dengan potensi dampak investasi EM terhadap risiko sistemik, kami pikir kasusnya sangat kuat untuk investasi berkelanjutan di kelas aset.

Berikut ini, kami mengembangkan pengamatan di atas melalui tiga studi kasus di tiga sektor: logam dan pertambangan, kebutuhan pokok konsumen, dan keuangan. Tujuan kami dengan dua contoh pertama adalah untuk menunjukkan keunggulan perusahaan EM dalam hal praktik keberlanjutan, dan untuk contoh kedua, khususnya, untuk menghubungkan keberlanjutan dengan ekuitas merek yang lebih besar dibandingkan dengan pesaing internasional dan lokal. Dalam pandangan kami, contoh terbaik di kelasnya ini berusaha untuk mengambil posisi terdepan dalam masalah keberlanjutan di segmen pasar mereka dan/atau secara aktif terlibat dalam memecahkan tantangan keberlanjutan. Dengan contoh ketiga kami, kami membahas kasus di mana perusahaan EM ingin mentransisikan bisnisnya ke arah praktik yang lebih berkelanjutan—dan kami menyoroti aspek keterlibatan kami dengan perusahaan untuk membantu mempercepat kemajuannya.

Perusahaan pertambangan Afrika Selatan dan ekonomi hidrogen

Contoh pertama kami adalah perusahaan pertambangan (Perusahaan A) yang portofolionya mencakup logam golongan platinum: tembaga, bijih besi, dan aset batubara metalurgi (digunakan dalam pembuatan baja). Dengan agenda netralitas karbon yang berbeda, perusahaan menonjol karena rencana pengurangan emisinya yang ambisius dan seberapa baik posisinya untuk berpartisipasi di masa depan pasar energi terbarukan, yang mungkin kita sebut ekonomi hidrogen.

Menjalankan pembicaraan tentang operasi yang berkelanjutan

Mempertimbangkan emisi lingkup 1 dan lingkup 2 Perusahaan A, manajemen perusahaan menetapkan target yang agresif dan terperinci untuk mengimbangi semua bentuk emisi utama; misalnya, sedang menyelidiki teknik penangkapan kembali yang berbeda untuk menurunkan emisi karena metana buronan yang dilepaskan di lokasi batubara metalurginya. Untuk emisi karena konsumsi diesel, manajemen berencana untuk meluncurkan kendaraan berat yang menggunakan sel bahan bakar hidrogen, dengan yang pertama akan dikirimkan pada akhir tahun 2021. Yang terpenting, hidrogen sel akan dipasok melalui on-site tenaga surya.

Dengan kemajuan tahap awal di jalur untuk area emisi ini, Perusahaan A juga menangani sebagian besar emisinya yang berasal dari pasokan listrik jaringannya. Khususnya, asetnya di Amerika Selatan beralih ke 100% listrik terbarukan antara tahun 2021 dan 2022, dengan rencana untuk aset di lokasi lain menyusul. Perusahaan juga bertanggung jawab divestasi dari aset batubara termal.

Selain itu, Perusahaan A berada di garis depan dalam mengadopsi teknologi baru untuk meningkatkan efisiensi dan mengurangi penggunaan air dan jejak karbonnya. Ini menggunakan energi gelombang mikro untuk mengkondisikan bijih, meningkatkan throughput dan pemulihan, dan pembungkus sensor serat optik yang mengelilingi pipa untuk memodelkan aliran logam dalam proses secara dinamis. Mengurangi intensitas air dari operasi penambangan merupakan masalah penting bagi perusahaan pertambangan, baik untuk mempertahankan izin air di yurisdiksi utama—seperti tambang tembaga greenfield Perusahaan A di Peru—dan untuk mengurangi kemungkinan bencana bendungan tailing. Menggabungkan peningkatan efisiensi dan pengurangan dampak ekologi pertambangan, tindakan Perusahaan A adalah win-win untuk pemegang saham dan lingkungan.

Sebagai sebuah sektor, pertambangan terkadang berjuang untuk menggoyahkan reputasi aktor yang buruk—tidak selalu tidak layak—karena sektor ini telah dikaitkan dengan peristiwa yang menghancurkan bagi pekerja dan masyarakat lokal. Bahkan di era kita sekarang ini dengan pengawasan yang meningkat terhadap operasi berkelanjutan, perusahaan yang terlibat dalam logam dan pertambangan telah menyebabkan kerusakan besar melalui gangguan masyarakat pedesaan, penipisan sumber daya air, dan polusi dalam berbagai bentuk. Kami percaya bahwa Perusahaan A, sebagai contoh yang menonjol bagi perusahaan pertambangan global, memiliki rencana yang kredibel untuk mencapai operasi yang berkelanjutan.

Diposisikan untuk ekonomi hidrogen

Meskipun ada banyak hal yang patut dipuji dalam penurunan harga energi terbarukan dibandingkan dengan bahan bakar fosil, masalah intermittency—atau keandalan matahari dan angin yang tunduk pada kondisi meteorologi—cenderung mencegah peningkatan yang lebih dramatis untuk energi terbarukan. Di situlah perkembangan teknologi dengan hidrogen menawarkan solusi potensial.

Kami melihat pasar hidrogen mengalami evolusi jalur ganda dari tempat kami berdiri saat ini: yang pertama sebagai cara bagi industri seperti baja untuk mendekarbonisasi dan yang kedua sebagai penyimpan energi yang dihasilkan oleh energi terbarukan. Elemen seperti platinum adalah aset penting untuk Perusahaan A, dan penemuan ini digunakan baik dalam elektroliser (mengubah listrik menjadi hidrogen) dan sel bahan bakar (mengubah hidrogen menjadi listrik).

Dengan energi terbarukan menjadi bagian yang lebih besar dan lebih murah dari pembangkit energi, penyimpanan energi terbarukan melalui hidrogen adalah solusi perubahan paradigma untuk masalah intermiten energi terbarukan. Dengan menggunakan elektrolisis untuk mengubah listrik menjadi hidrogen, energi terbarukan kemudian dapat disimpan secara ekonomis di gua-gua garam (yang dapat  dibuat secara manual jika kondisi geologis memungkinkan—seperti di tempat-tempat seperti Skotlandia). Ini bukan teknologi penyimpanan baru, karena gua garam telah digunakan untuk penyimpanan gas di seluruh dunia selama beberapa dekade, ¹⁴ tetapi penerapannya pada ruang energi terbarukan lebih baru.